2016年5月の記事を読む
2016年4月の記事を読む
2016年3月の記事を読む
2016年2月の記事を読む
2016年1月の記事を読む
2015年12月の記事を読む
2015年11月の記事を読む
2015年10月の記事を読む
2015年9月の記事を読む
2015年8月の記事を読む
2015年7月の記事を読む
2015年6月の記事を読む
2015年5月の記事を読む
2015年4月の記事を読む
2015年3月の記事を読む
2015年2月の記事を読む
2015年1月の記事を読む
2014年12月の記事を読む
2014年11月の記事を読む
2014年10月の記事を読む
2014年9月の記事を読む
2014年8月の記事を読む
2014年7月の記事を読む
2014年6月の記事を読む
2014年5月の記事を読む
2014年4月の記事を読む
2014年3月の記事を読む
2014年2月の記事を読む
2014年1月の記事を読む
2013年12月の記事を読む
2013年11月の記事を読む
2013年10月の記事を読む
2013年9月の記事を読む
2013年8月の記事を読む
2013年7月の記事を読む
2013年6月の記事を読む
2013年5月の記事を読む
2013年4月の記事を読む
2013年3月の記事を読む
2013年2月の記事を読む
2013年1月の記事を読む
2012年12月の記事を読む
2012年11月の記事を読む
2012年10月の記事を読む
2012年9月の記事を読む
2012年8月の記事を読む
2012年7月の記事を読む
2012年6月の記事を読む
2012年5月の記事を読む
2012年4月の記事を読む
2012年3月の記事を読む
2012年2月の記事を読む
2012年1月の記事を読む
2011年12月の記事を読む
2011年11月の記事を読む
2011年10月の記事を読む
2011年9月の記事を読む
2011年8月の記事を読む
2011年7月の記事を読む
2011年6月の記事を読む
2011年5月の記事を読む
2011年4月の記事を読む
2011年3月の記事を読む
2011年2月の記事を読む
2011年1月の記事を読む
2010年12月の記事を読む

再び試練の時を迎えた石化業界

　２０１５年度の決算は原油安や円安を追い風に好業績が相次いだ。リーマンショック以降、原油価格の高騰、超円高に苦しむうちに化学各社は筋肉質に鍛えられた。そして成長機会を取り込み、過去最高益を計上した企業が多い。ただ先行きの経済情勢には不透明な要素がいぜん多い。米大統領選の行方や中国経済の成長鈍化、中東リスク、また日本では消費増税の先送りや自動車業界の相次ぐ不祥事などだ。そのなかでも１６年度の世界需要について化学各社は、おおむね前年並みと予想する。しかし各社が警戒を強めているリスクが２つある。
　一つは為替の動向だ。ドル円レートは、昨年度に比べて１０円高い１１０円を予想する企業がほとんど。内需低迷のなか、高機能樹脂、医薬品・医療機器をはじめとするヘルスケア素材、農薬などの多角化事業は、その成長を海外に大きく依存してきた。超円高時代に為替感応度をより小さくする工夫を重ねた結果、各社の為替への対応力は限界に近い。年初来の円高は収益を目減りさせる恐れがある。
　円安は、海外石化製品の輸入を鈍らせる一方、国産品の輸出競争力を高める役割も担っていた。?年度のポリオレフィンの輸入量は前年度に比べて２―３割縮小し、塩化ビニル樹脂の輸出は同５割増加した。石化製品の供給機会が増えたことはナフサクラッカーのフル操業につながり、石化事業全体の収益は大幅に改善した。
　もう一つのリスクは、やはり原油・ナフサ価格の変動だ。下落局面にあった１５年度は、原料の下げ分を製品価格に転嫁する作業が少し遅れることから、その分、原料と製品価格の値差が広がった。石化事業は売り上げ規模が大きいため、交易条件が上向いたことによる収益改善の寄与度が絶大だった。
　化学各社が予想する?年度のナフサ価格は１キロリットル当たり３万３０００―４万円とばらつきがあるが、原油・ナフサ価格は底を打ったとの見方が強い。ここ１―１年半の間、原油安にともない石化製品の価格はジリジリと下がってきたが、今年度は値上げ局面に転じるだろう。原料価格の上昇分をいち早く製品に転嫁しなければマージン縮小につながる。値上げのタイミングを逸して価格転嫁が後手に回れば、その影響は長引く。
　価格変動はプラスの側面もある。油価下落時は原料在庫の評価が損失に向かうが、上昇局面では利益方向に働く。化学各社の?年度の営業利益は減益予想が目立つが、増益予想も見受けられる。変動リスクを、いかに精度高く先読みするかも業績の浮沈を分けそうだ。